2026年3月20日，越南国家证券委员会在河内市举办的2026年证券市场发展会议，吸引了来自各领域管理机构、企业和投资者的广泛关注。
午长南先生在2026年证券市场发展会议上发表了专题演讲。
会上，DEOCA交通基础设施投资股份公司（HHV）总经理午长南先生表示，证券市场在调动长期资本中具有关键作用，并就促进市场可持续发展和提升透明度提出了五项建议。
本次会议以“发展证券市场——助力经济增长”为主题，在越南证券市场被FTSE Russell提升至新兴二级市场的背景下举行，为更有力地吸引国际资本流动创造了机遇。
据午长南先生介绍，交通基础设施领域资本需求巨大，难以依靠财政预算和信贷满足，因此证券市场应成为其中长期资本的重要融资渠道。
作为DEOCA集团的关键单位，HHV通过公私合作（PPP）模式参与投资、建设及运营管理近670公里高速公路和国道，以及超过40公里公路隧道，项目总投资额约60万亿越盾。
据建设部数据，2026—2030年期间，交通基础设施资本需求预计约300万亿越盾，其中公路领域约需100万亿越盾，用于完成5000公里高速公路建设。
午长南先生指出：“这一规模远远超出了国家预算和银行信贷的供给能力。如果没有有效的长期资本动员渠道，大规模基础设施发展的目标将难以实现。”
事实表明，银行信贷作为此前PPP项目的主要资金来源，在额度、期限及风险管理要求等方面已显现出一定约束。与此同时，证券市场在提供长期资本方面具有优势，有助于分散风险、优化财务结构，并增强对国际资本的吸引力。
基于上述情况，HHV积极采用PPP++模式，实现资本来源多元化，将股权资本、信贷资本与资本市场融资相结合。该模式已应用于多个项目，如锦林—永豪、友谊—芝朗、同登—茶岭以及胡志明市—中良—美顺等。
参与证券市场不仅有助于企业获得中长期资本，还形成正向压力，促使其提升治理能力、财务透明度和资本使用效率。
然而，市场仍存在一些障碍。基础设施项目的投资与回报周期通常长达15至25年，这使得个人投资者难以参与。
项目效益在很大程度上依赖于宏观因素，包括规划、区域联动和经济增长等。历史上一些PPP/BOT项目亦因机制、政策或规划调整，受到影响，并对交通流量和财务结构产生冲击。
相较于短期内爆发式增长的其他行业，交通基础设施具有稳定现金流、较长周期，并与经济运输需求高度关联。在全球金融市场波动的背景下，基础设施资产通常被视为“防御性”投资。
对HHV来说，其运营高速公路的交通流量与国内经济活动紧密相关，较少受到汇率波动和供应链中断的影响。同时，基础设施发展被确立为2026—2030年阶段的战略重点之一，为长期投资者提供了稳定的政策支撑。
结合实际经验，HHV代表提出五项发挥证券市场作用的对策建议。
第一，继续推动越南证券市场升级，以更有力地吸引国际资本流入。
第二，完善发行与增资相关规定，简化手续，缩短审批时间。
第三，建立长期资本动员工具（如项目债券、工程债券及基础设施投资基金）的法律框架。
第四，完善公私合作（PPP）模式的投资机制，推动向“公共工程—私人治理与运营”方向发展，同时细化风险分担机制，尤其是针对投资回收期较长的项目。
第五，在国家、投资者与公众利益相协调的原则下，妥善解决部分PPP/BOT项目存在的问题，并确保政策的稳定性与一致性。
午长南先生强调：“投资者的信心不仅源于预期收益，更取决于项目全生命周期内政策的稳定性与一致性。”
为资本市场的直接参与者之一，HHV代表表示，只有在政策稳定、国家与投资者之间承诺得到保障的前提下，证券市场才能成为推动基础设施发展和经济可持续增长的重要力量。
Anh Minh
